《投资者网》董柴玲　　沉寂大半年的影视行业再一步入“春天”。7月16日，国家电影局公布通报，称低风险地区在电影院各项防控措施有效地实施做到的前提下，可于7月20日有序完全恢复对外开放营业，中高风险地区嗣后不对外开放营业。　　此消息一出，立刻造就猫眼娱乐（01896.HK）的股票下跌，至7月17日收盘价为14.34港元，涨幅为6.38%。

此外，根据猫眼专业版数据，影院停工当天，全国票房总计350.4万元，总出票15.6万张，其中猫眼出票8.6万张。　　正式成立于2017年，将近三年时间，猫眼娱乐之后沦为国内仅次于的在线票务系统。

2019年2月，猫眼娱乐顺利在港交所上市，减缓向文娱产业进占的步伐。数据表明，2019年，公司票务销售收入为23.03亿元，占到总营收的54.0%。　　不可否认，今年疫情对影视娱乐业导致极大冲击。

而对2019年刚扭亏为盈的猫眼娱乐来说，如何减轻这场疫情带给的影响，并构建向全娱乐行业转型的目标，仍身负极大的压力。　　在线票务快速增长力弱背后　　数据表明，2017年和2018年，猫眼娱乐的营收分别为25.48亿元和37.55亿元；净利润分别为-0.75亿元和-1.37亿元，2018年亏损有所不断扩大。

直到2019年，公司构建首次盈利，营收规模快速增长到42.68亿元，净利润开始扭亏为盈，为4.63亿元。　　虽然，猫眼娱乐与票房市场的关系有如唇齿相依，但公司仍然面对着在线票务服务业务快速增长力弱的局面。

　　2019年，中国电影总票房为642.66亿元，同比快速增长5.4%；而猫眼娱乐的票务销售收入为23.03亿元，同比快速增长仅有1.0%。　　从猫眼娱乐三大业务的变化来看，票务销售收入占到总营收的比重有所上升。

2019年，在线票务娱乐业务的占比从2018年的60.7%下降至54.0%，而娱乐内容服务的比重由28.5%升到32.7%，广告及其他业务收入的比重由10.8%升到13.3%。　　此外，公司整体毛利率也有所下降，从2018年的62.7%降到2019年的62.3%。2017-2019年，随着业务的快速增长，公司贴现账款和票据有所快速增长，分别为3.11亿元、3.25亿元和5.52亿元。

　　几大业务变化的背后，透漏出有猫眼娱乐在战略上的调整。去年7月，其猫眼仅有文娱战略“猫爪模型”发售，该模型由猫眼仅有文娱票务平台、产品平台、数据平台、营销平台及资金平台构成，服务于现场娱乐、较短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链。　　不难看出，猫眼娱乐正试图从票务平台向全文娱生态演化。公司CEO郑志昊在2019年年报未来发展中回应，将在全文娱行业持续耕耘。

“我们将基于所处行业以及自身发展的核心市场需求、遇上的挑战和商业可能性，大大拓宽和提高我们的业务场景和能力。”　　然而在全行业碰上疫情“黑天鹅”之时，猫眼娱乐的转型计划不得已沉没。

　　对于院线和票务业务双双受到疫情冲击，国海证券传媒分析师朱珠指出，对院线公司来说，今年上半年是亏损的，下半年必须看定档的影片，才可看其业绩的情况。“总体看，三四季度环比是提高的。

票务公司的核心是看片子的数量，票房市场在三四季度转好，对应的后端也将获益。”　　值得一提的是，2017-2019年，公司经营活动现金流量净额波动较小，分别为10.74亿元、-11.25亿元和-9.40亿元。针对疫情影响和公司现金流快速增长态势，《投资者网》联系了猫眼娱乐投资者关系部及品牌部门，但仍然并未接到涉及对此。　　“报复性”观影潮何时回来　　不受疫情影响，影视娱乐产业上下游仍正处于经营困境之中，惊恐等候衰退时机。

　　山西证券研报称之为，2020年上半年，全国有133家影管影投公司及8家院线公司吊销或注销，追加影院类公司243家，但增幅大于去年同期。对于规模较小、现金流严重不足的中小影视及影院公司来说，运营压力将增大。

　　电影从业者莫争告诉他《投资者网》：“在目前的市场环境下，房租是必要要求影院能否存活的主要原因。现在很多影院门口一天损失一万五，但还是要进下去，开业才有期望，才能恢复正常轨道。”　　猫眼娱乐称之为，疫情愈演愈烈后，仅有3天时间即已完成春节档影片的全部购票工作，总计购票500万余张，金额超强2亿元。

　　虽然线下影院停工，但线上观影模式开始受到注目。虽然春节档电影全部从院线撤档，但部分影片如《囧妈》等通过线上免费上映，各大视频平台也发售免费观影模式，更有用户流量。

　　然而，线上观影没能满足用户市场需求。《2020年上半年中国电影市场报告》表明，今年1-3月，用户线上观影市场需求经常出现短时爆发性快速增长，2月份爱人奇艺、优酷、腾讯三家视频平台用户月活数平均值增幅高达8.3%。随着疫情渐渐恶化，三大视频平台在4月份月活数经常出现断崖式暴跌，5月份活跃用户增长速度为-12.2%。

　　中国电影评论学会副会长赵军分析称之为：“线上不会是将来一个最重要的扩展渠道，但它相比之下不需要替换线下，本质在于有所不同屏幕带给的观影感觉。另外全世界的电影产业，每年都往线下影院去投新的技术来符合观众的市场需求。”　　疫情也使观众的线下观影心愿愈发反感。据猫眼研究院调研表明，2月份观众对重返影院的期望指数为54%，3月份升到74%，5月份期望重返影院的占比超过了88%，相似9成。

　　那么，随着疫情恶化，“报复性”观影潮能否来临？从影院对外开放首日的情况来看，票房市场的元气仍未完全恢复。据猫眼专业版数据，7月20日全国票房总计350.4万元，而去年7月全国票房总数为57.56亿元，日均票房高达1.86亿元。　　“我指出‘报复性’消费不会来临，坚信再行过十天半个月，整个形势不会恶化。

现在全国才两千多家影院停工，这是很低的一个数字。中国有1万3千多家影院，大部分影院还在停工的路上。”赵军分析称之为。

　　但莫争指出，“报复性”消费会持续太久。“因为电影的消费属性必须时间成本，你可以重复使用卖十件衣服，但是很难看倒数两场电影。电影行业要完全恢复，一方面是疫情不经常出现重复，这点所有人都无能为力；另一方面就是好电影，如果没有好的电影公映，疫情完结电影市场还是水深火热。”（思维财经出品）■
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