视频读取中，请求稍候... 自动播放 play 东方红万里行投资小课堂第14期：东方红价值投资的基因 向前 向后 　　大家好！青睐回到“东方红万里行”投资小课堂，今天我们主要和大家谈谈东方红价值投资的基因。　　大家告诉股票投资大体分成趋势投资和价值投资两类，趋势投资是基于对市场走势的预测而展开投资，比如利用K线图等展开技术分析，稍短期，热衷波段操作者。

那价值投资是什么呢？可以非常简单的用5个字来总结——低廉买好货。　　“好货”所指的是优质的上市公司，企业的基本面是好的，有基本的市场需求、辽阔的前景、杰出的管理层、一定的技术壁垒；那“低廉”认同是指股价了，基于对企业基本面的分析，我们不会对内在价值有一个评估，如果股价高于企业内在价值的话，就可以插手这家上市公司了。以高于内在价值的价格购入，我们就有了安全性边际。

这也是基于东方红资产管理仍然坚信的均值重返理论。　　大家总是直观感觉A股市场平缓较小，且博弈论氛围浓厚，在这种市场中，如何展开价值投资呢？东方红深信的是——从长年来看，市场会漠视任何一个优秀企业的顺利，也会漠视任何一个企业的告终。

各个行业中好的企业最后都会因为杰出而脱颖而出，投资者长期投资这些优秀企业，收益也不会是可观的。　　价值投资是逆向投资，逆着大多数人的辨别去做到投资，因而很寂寞也很难坚决。价值投资者的的选股一般来说是用长年的标准，比如三年刷一倍或者五年刷两倍的标准去挑选出的。

同时我们必须敬畏市场的基本规律，防止过度热情。过度热情可能会造成投资者在市场上频密的追涨杀跌。　　东方红资产管理20年来的实践中，让客户获得了比较较好的投资报酬，夺得了众多客户的信任和反对，这也刚好应证了价值投资在中国的资本市场是长期有效的！　　东方红价值投资的基因主要还包括哪些方面呢？　　第一，不以规模为导向的基因。

作为资产管理公司，规模和收益或许是天经地义的第一执着目标，但东方红资产管理却坚决把客户的盈利体验放到最重要的方位，坚决客户的利益高于一切。　　首先做的是，投研和销售团队双管齐下关爱客户利益。　　投研团队是作好投资管理、让产品净值大大下跌，那么东方红的销售团队做到了什么呢？我们告诉，客户在市场低点还是在高点参予投资，结果差异相当大。

现实较为残忍，大部分投资者的参予是和市场指数于是以涉及的，指数点位越高，参予的人越少；指数点位就越较低，参予的人越多。　　东方红的销售团队不会回答自己一个问题：如果能引领投资者更好地在比较低点参予市场，否有助提高客户的盈利体验呢？既然投研团队是投资管理者，谋求市场的阿尔法，也就是超额收益。

那么销售团队就是努力争取让客户在市场比较低点展开投资，为客户寻找更加具备确定性的贝塔。　　这种专心于客户的盈利体验的导向，体现了多年来东方红资产管理的价值观。

　　其次不盲目不断扩大规模，那控制规模的目标又是怎样去实践中的呢？　　东方红勇于逆市布局。　　东方红第一只堵塞三年运作的基金——东方红睿丰混合基金在2014年9月19日正式成立，在比较低位布局，三年堵塞运作，侧重长年收益，到2017年9月19日改以上市开放式基金时，产品净值早就翻番。　　2016年的7月28号，东方红逆势发售了第五只三年堵塞的基金——东方红睿华沪港浅混合基金，一天筹措了近64亿。

2016年，在整个市场十分艰难的时期，我们坚决发售新基金，引领客户大力的在弱市中布局。这些客户因为在低位展开了布局，后来取得到了很好的盈利体验。这就是勇于逆势布局的魅力。

　　东方红勇于不要规模。　　2015年4月7日正式成立的东方红中国优势混合基金，发售三天筹措了138亿，当时A股市场正处于牛市高点，客户股份热情高涨，这只基金的发售让我们感受到了市场和大部分投资者的非理性。

在2015年4月到6月的牛市高点时期，虽然不断扩大规模不会很更容易，但我们勇气地停止了公司所有权益类产品的发售，正是为了确保客户的盈利体验。　　2017年一季度之后申购东方红系列基金的资金较为多，快速增长的规模是对基金经理的能力圈包含挑战，因为东方红对基金经理的能力范围具有十分严苛的拒绝，指出把手中有数的资金扎扎实实作好，维护现有投资者收益更加最重要。

因此公司旗下7只开放式的偏股混合基金实施全面出租汽车，规定了每个基金账户每天申购的下限10000元，10月份又将部分基金的单日申购限额降到1000元。我们期望客户需要解读产品背后的投资理念，用长年的钱来配备东方红系列产品，理性地作好自己的财富管理，而不是因为短期收益而顾虑投资，陷于追涨杀跌的怪圈。　　东方红极力保卫客户的权益。　　2017年5月至6月，为了把深港通下的港股合划入基金投资范围，东方红发动开会了东方红沪港浅混合和东方红优享红利混合两只基金的持有人大会，两个基金合计近60亿规模，以个人投资者居多。

　　在此之前，公募基金行业没开会过以散户居多的持有人大会，我们为了让做到港股的标的范围更加原始更加普遍，确保持有人的利益，经过一个半月的希望，联系到散播在全国的客户，顺利已完成了五万多人的持有人大会。只要和客户利益涉及的事情，东方红都会全力以赴 ，这也是核心竞争力。　　第二，从不执着短期业绩的基因。

考核短期化不会使得价值投资很难坚决，沦为一句多余的口号。行业中，非常一部分的资产管理机构高管供职期基本上为3年，对基金经理的考核大自然也很无法做长年。

在这种背景下，投资经理不能去做到比较收益，博市场上的交易性机会，期望短期内能作出好的名列。所以，行业中必定不会有重视比较收益，看好意味著收益的风气。对于这点，东方红坚决自己的价值辨别，对投资经理的考核都是3年、甚至5年以上，长周期的考核才能使得投资经理坚决长年价值投资。

　　第三，不打造出明星投资经理。东方红资产管理的很多投研人员是一毕业就回到公司，经过长年的投资研究累积，再行逐步升为投资经理，团队更为平稳。虽然，东方红资产管理也有很多明星投资经理，但更加多的是依赖团队，投研人员持续多年的调教，在价值投资理念之下亲眼市场的牛熊切换。

经过多年的发展，客户注目的仍然是公司的某个投资经理，而是认准东方红的品牌。　　第四点，不倚赖时机自由选择。东方红很少择时，靠的是精选辑个股，精选辑个股穿过牛熊，回避风险。当然更加最重要的是我们不要客户所有的钱，只是期望客户在有宽钱做到资产配备的时候拿走一部分资金来配备东方红系列产品，让东方红系列产品沦为客户核心资产的一个配备品种。

　　最后一个很最重要的基因是什么呢？那就是东方红有可能是全市场唯一一个不考核销量的团队，产品买多少没关系，不最重要，东方红考核销售团队的是客户参予投资的权重成本。从2015年的8月起，东方红资产管理启动了“东方红万里行”系列活动，通过面对面的交流，引领投资者展开长年价值投资，传送东方红的价值投资理念、资产配备、基金定投等。

我们通过交流、交流，期望用我们的服务来建构价值，传送价值投资的理念。　　最后我们再行总结一下东方红价值投资的基因：不以规模为导向、不执着短期业绩、不打造出明星经理、不倚赖时机自由选择、不要您所有的钱，以客户盈利为我们的核心目标，坚决长年价值投资。

　　投资者引领和服务任重而道远，我们仍然在路上。谢谢您的注目与反对！。

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